За десятилетний период около 80% активно управляемых инвестиционных фондов проигрывают рынку. Если рассматривать ещё более продолжительный период, доля проигравших достигает примерно 90% процентов.
Но прежде чем решить, что оставшиеся 10% активных управляющих инвестиционными портфелями действительно знают секрет успеха, следует учесть, что кто‑то неизбежно обгонит рынок просто по случайности.
С этой задачей иногда справлялись даже инвестиционные портфели, собранные случайным образом, например при помощи бросков дротиков.
Представим 1024 управляющих, каждый из которых ежегодно пытается определить, вырастет рынок или упадёт. Если вероятность угадать направление в каждом году составляет 50%, то даже при полностью случайных прогнозах статистически можно ожидать, что один из 1024 управляющих угадает направление рынка десять лет подряд:
1024 × (1/2)¹⁰ = 1
При этом через десять лет внимание инвесторов будет сосредоточено именно на победителях. Один управляющий сможет показать десять успешных лет, несколько — девять, ещё больше — восемь. Те же, кто ошибался и покинул рынок, практически исчезнут из поля зрения.
Возникает ошибка выжившего: инвестор видит успешных управляющих, но не видит гораздо более многочисленную группу тех, кто начинал одновременно с ними и оказался неудачлив. Поэтому результат случайного отбора легко принять за свидетельство выдающегося инвестиционного таланта.
Проблема усугубляется тем, что сами победители также могут начать воспринимать свой результат как доказательство собственных исключительных способностей. Однако впечатляющий десятилетний трек‑рекорд сам по себе ещё не гарантирует успеха на одиннадцатый год.
История финансовых рынков знает немало случаев, когда управляющие и фонды после периода исключительных результатов получали огромную известность и приток капитала, а затем сталкивались с тяжёлыми потерями. В качестве примеров можно вспомнить Archegos Capital Management Билла Хвана или периоды стремительного роста и последующего падения фондов ARK Invest Кэти Вуд. Длительная репутация и доверие инвесторов могут сохраняться даже после того, как первоначальные результаты перестают повторяться.
Поэтому убедительный прошлый результат — не доказательство инвестиционного мастерства сам по себе. Чем длиннее и успешнее история управляющего, тем важнее понять не только сколько он заработал, но и почему он смог это сделать.
В инвестициях имеет смысл искать не «талант», а устойчивое преимущество. Если управляющий способен ясно объяснить, в чём именно заключается его преимущество перед другими участниками рынка, почему оно существует и почему должно сохраняться в будущем, его результаты имеют более прочное основание. Если же единственным доказательством мастерства служит красивый график прошлой доходности, нельзя исключать, что перед нами просто один из победителей статистического отбора.
Хорошего дня! заходите на тг канал https://t.me/TradPhronesis
Acid_Bl4ck
Допустим. На как валидировать рассказы тех, кто красиво стелет про своё преимущество? Надо разбираться самому в теме. А если ты разбираешься сам настолько, то тебе не надо никаких управляющих портфелем. Историческим данным мы доверять не можем. Рассказы надо проверять, чт оне всегда возможно. Итого...
pay2joy2
Хз, я могу лишь сделать только один вывод - никакой валидации нет, и не может быть. Судя по статистике игры фондов против S&P - рынок рано или поздно на дистанции перемалывает всех. Ты либо инсайдер, либо играешь в казино, либо ставишь в долгую.
Сколько бы не читал книжечки про линии, успехи, трейдинг, сколько сам не пробовал - всё скорее чушь и астрология для мужчин. Если бы рынкок можно было предсказать, он бы завтра же самоуничтожился
DonStron
С чего вдруг? Даже если все будут уметь правильно предсказывать, то зарабатывать будет тот, кто быстрее. Остальные (те, кто медленнее предсказывает или медленнее реагирует), будут кормить тех, кто быстрее. Естественно будет множество гур с курсами "как предсказывать быстрее" :).
Рынок огромен и в нём огромное количество участников у которых разные интересы. Кто-то инвестирует по любой цене ради дивидендов на годы вперёд, кто-то спекулирует, кто-то просто с помощью рынка убирает риски (например фермеру всё равно сколько будет стоить соляра через год, но на бирже он может защитить свои риски от её подорожания).
Рынок как погода: в какой-то мере мы научились её прогнозировать и от наших действий (возьмем мы завтра зонт или нет) - в самой погоде ничего не изменится. Кто-то из прогноза извлекает выгоду, кто-то нет. Но при этом погода не "самоуничтожается" от того, что кто-то воспользовался прогнозом :)
Что касается заработка, то тут сводится либо к скорости доступа к информации, либо к инсайдам, либо хитростям, терпеливости, осторожности. Прогноз может не исполниться и вот тут уже на первое место выходит жадность, кто-то не жадничает и осторожничает (контролирует риски), а кто-то даже имея правильный прогноз, который исполнится через какое-то время как нужно, всё равно теряет, потому, что перебрал с рисками и закрылся по маржинколу на локальном откате не дождавшись движения по совершенно правильно сделанному прогнозу...
Что касаемо прогнозов, то большие компании могут иметь больше данных для аналитики:
Пример прохладной истории, как пример прогноза на основе косвенных данных:
Естественно инфу из этой истории нужно делить надвое, не всё здесь в полной мере может быть правдой, но как пример:
В 2014 году цены на нефть торговались выше $100 за баррель. Официальные ведомства (например, ОПЕК или Минэнерго США) выпускали отчеты о запасах и добыче нефти с задержкой раз в месяц или даже в квартал. Трейдеры на бирже в какой-то мере действовали вслепую (у кого не было инсайда;).
Создатели одного стартапа поняли, что нефть нельзя спрятать, если она уже добыта, её везут в морские порты и грузят на гигантские танкеры. Они начали собирать сигналы AIS (автоматической идентификационной системы кораблей), сопоставлять их с осадкой судна (насколько глубоко корабль сидит в воде, что говорит о его загруженности) и анализировать спутниковые снимки портов.
Они заметили, что из портов Ближнего Востока и США выходит аномально много полностью загруженных танкеров, а в портах назначения (например, в Китае или в терминалах Европы) корабли выстраиваются в огромные очереди и подолгу не могут разгрузиться, потому что наземные хранилища переполнены. Танкеры начали использовать как "плавучие хранилища", они просто дрейфовали в море, забитые нефтью под завязку.
Наблюдая за этой перегрузкой портов и логистическим тупиком, аналитики сделали вывод: на рынке образовалось жесткое насыщение (профицит сырья), которое официальная статистика еще не отображает. Они сыграли на понижение (открыли шорт-позиции). Спустя короткое время цены на нефть рухнули более чем в два раза — со $110 до уровня ниже $50, а затем и до $30 за баррель. Те, кто вел "корабельный подсчет", заработали.
Если же говорить про частных инвесторов и спекулянтов, то не получается у многих в основном потому, что перебирают с рисками. Мало кто хочет медленно увеличивать свои (мелкие для рынка) 100.000 рублей с доходностью 20% годовых. Все ж хотят удваивать и утраивать за месяц :) А это жуткие риски и даже с правильным прогнозом случайные временные колебания не в ту сторону - просто обнуляют счёт.
Так что чем больше у вас капитал, тем меньше вы рискуете им. Чем больше у вас капитал, тем сложнее им распоряжаться. А значит чем больше капитал, тем ближе доходность будет приближаться к обычному банковскому проценту или доходности индекса.
В последнее время всем стал давать совет НЕ связываться с торговлей-спекуляциями. Потому, что это очень сложно и скорей всего на рынок отнимет годы жизни, нервов, сил, финансов. Любые курсы, сигналы, "темы" - это "торговля ожиданием", "дойка обещаниями".
В сухом остатке:
Можно прогнозировать рынок? - Да.
Можно ли на этом заработать? - Получится лишь у единиц. И тут соотношение риска к успеху успеха не в пользу. Гораздо больше вероятность разбогатеть на обычной работе (как минимум стабильнее :)