06.12.2025 13:45
vsradkevich 4 2600 Источник

Как смешение денег-товара, денег-долга и денег-оружия делает глобальную систему нестабильной

Крючок

Почему страна с рекордным долгом в 36 триллионов остаётся центром мировой финансовой системы?

Не потому что она "лучшая". А потому что доллар — это не валюта. Это операционная система, на которой работает глобальная экономика. И как любая legacy-система, она полна багов, которые никто не решается чинить.

В прошлой статье мы построили лагранжиан мира — модель, где кооперация выгоднее конфликта, если правильно настроить штрафы за дефекцию. Доллар в этой модели — главный канал G_{\text{fin}}: глобальная финансовая стабильность. И одновременно — главный инструмент \Psi_i: санкции, отключения, заморозки.

Сегодня разберём этот узел изнутри.

Доллар 1.0: как мы сюда пришли

Это не учебник истории — только логика, почему архитектура сложилась именно так.

1944, Бреттон-Вудс. После войны США — единственная крупная экономика, которая не лежит в руинах. Половина мирового промышленного производства. Больше всего золота. Логично: доллар становится якорем, к которому привязаны остальные валюты. Доллар = золото. Остальные = доллар.

1971, Никсон-шок. Золота на всех не хватает. США печатают больше долларов, чем могут обеспечить. Де Голль требует золото — Никсон закрывает окно. Привязка к золоту убрана. Доллар теперь обеспечен не металлом, а доверием к американской экономике и военной мощи.

1970-е, петродоллар. Саудовская Аравия соглашается продавать нефть только за доллары. Взамен — американский зонтик безопасности. Теперь любая страна, которая хочет купить нефть, сначала должна купить доллары. Спрос на доллар встроен в мировую энергетику.

1990-е–2000-е, финансиализация. Доллар становится не просто средством обмена, а базовым активом. Трежерис — "безрисковый" актив, на котором строятся все остальные оценки. SWIFT, Fedwire, корреспондентские счета — вся инфраструктура глобальных платежей проходит через американские рельсы.

2010-е–2020-е, доллар как оружие. Санкции против Ирана, России, Венесуэлы. Заморозка резервов. Отключение от SWIFT. Доллар — уже не нейтральный посредник, а инструмент внешней политики.

Итог первого блока:

Архитектура доллара сложилась исторически, а не как оптимальная модель. Это legacy code — он работает, потому что на нём всё построено, а не потому что он хорошо спроектирован.

Три роли смешались в одном инструменте:

  • Средство обмена — доллары нужны для торговли

  • Средство накопления — трежерис как "сейф" для сбережений мира

  • Политическое оружие — санкции и отключения

Это как если бы TCP/IP одновременно был протоколом, валютой и файрволом, который может отключить любого по решению одной страны.

Горячие и холодные деньги

Теперь ключевой вопрос: почему система с таким багажом не просто "неоптимальна", а структурно порождает кризисы?

Представьте деньги как два разных агрегатных состояния.

Горячие деньги — это деньги в движении. Зарплаты, покупки, оплата услуг, оборотный капитал бизнеса. Они постоянно переходят из рук в руки, обеспечивая связь "товары ↔ потребители". Это кровь экономики.

Холодные деньги — это деньги, которые остановились. Сбережения на счетах, активы в фондах, резервы центробанков, офшорные накопления. Они не участвуют в обмене товарами — они сами стали товаром. Объектом накопления, а не посредником.

И вот здесь ключевой момент: деньги превращаются в идеальный товар. Хлеб черствеет, машина ржавеет, дом требует ремонта. Деньги не портятся. Более того — они приносят доход. Положи в банк — проценты. Купи облигации — купоны. Купи активы — ренту и дивиденды.

Получается асимметрия: у труда — износ, усталость, старение. У вещей — амортизация. У денег — рост. Тот, кто уже накопил, получает ещё больше просто за факт обладания.

Проблема возникает, когда холодный слой растёт быстрее горячего.

Механика простая. Кто-то продал много товаров или услуг, получил деньги — и не потратил их, а отложил. Накопил. Эти деньги вышли из оборота. Теперь у остальных участников экономики не хватает денег, чтобы купить товары, которые они хотят продать. Спрос падает.

Что делает центральный банк? Он вынужден "доливать" горячие деньги в систему. Как? Через кредит и государственный долг. Казначейство выпускает облигации, ФРС покупает их или держит ставки низкими, банки выдают кредиты — и в экономику поступает новая ликвидность.

Но вот парадокс: эти новые деньги тоже со временем остывают. Часть уходит в сбережения, часть — в финансовые активы, часть — в офшоры. Холодный слой продолжает расти. И чтобы поддержать спрос, нужно доливать ещё.

Так возникает денежный маятник:

  • Доливаем ликвидность → часть остывает → спрос падает → доливаем ещё

  • Накапливается долг и финансовые активы

  • Периодически маятник срывается: то кризис спроса, то инфляционный перегрев, то лопнувший пузырь

Почему банки не справляются с балансировкой?

Казалось бы, банковская система должна регулировать этот поток: выдаёт кредиты — создаёт деньги, получает погашение — уничтожает. Но на практике банки изымают деньги из оборота (когда кредит гасится), но одновременно раздувают долгосрочную денежную массу (выдавая новые кредиты под залог растущих активов).

Получается: государство синтезирует деньги через дефицит и кредит, но встроенного механизма их уничтожения почти нет. Налоги политически ограничены. Выплаты по долгам сами требуют новой эмиссии. Система умеет только расти — или ломаться.

Структурная несправедливость

Посмотрите, что происходит. Богатые сначала изъяли деньги из оборота — накопили. Потом дали их же взаймы государству через покупку облигаций. А всё общество через налоги и труд обслуживает этот долг, платит проценты и поддерживает стоимость их денег.

Почему ЦБ вообще платит проценты по долгу? Потому что если накопленные деньги хлынут на рынок разом — разгонят инфляцию и уронят свою же стоимость. Центральный банк вынужден поддерживать ценность денег и давать доход держателям, чтобы они не выбрасывали всё в экономику одновременно.

Это не заговор — это структура. Держатель капитала получает доход за сам факт обладания ликвидностью, а не за труд или создание реальных товаров.

Почему доллар усиливает этот эффект?

Доллар — не просто национальная валюта. Это резервная валюта мира. Центробанки других стран держат триллионы в долларовых активах. Глобальные фонды, корпорации, богатые семьи — все хранят часть капитала в долларах.

Это означает, что холодный слой доллара — глобальный. Он накапливается не только внутри США, но по всему миру. А горячий слой — в основном внутри американской экономики.

Получается асимметрия:

  • США печатают доллары

  • Часть уходит в мировую торговлю и резервы

  • Там застывает в холодном слое

  • Внутри США остаётся дефицит спроса

  • Приходится печатать ещё

Это не заговор и не глупость. Это структурное свойство системы, где одна валюта выполняет три несовместимые роли: обслуживает внутренний оборот, служит мировым сбережением и работает политическим рычагом.

Математика долга: почему 150% — это не конец света, но и не норма

Октябрь 2024. Дефицит бюджета США за один месяц — 284 миллиарда долларов. Исторический рекорд, выше пандемийных пиков. Процентные платежи по госдолгу за год — 1,24 триллиона. Это больше, чем весь оборонный бюджет.

Звучит как катастрофа. Но давайте посмотрим на математику, а не на заголовки.

Простая формула долговой динамики:

Если дефицит бюджета (в долях ВВП) обозначить как s, а номинальный рост экономики как g, то устойчивый уровень долга стремится к:

d^* = \frac{s}{g}

Пример: дефицит 6% ВВП, номинальный рост 4% (2% реальный + 2% инфляция).

d^* = \frac{0.06}{0.04} = 1.5 \quad \text{(150\% ВВП)}

Это не значит, что долг мгновенно прыгнет до 150%. Это значит, что при таких параметрах система будет медленно ползти к этому уровню и там стабилизируется.

Сейчас публичный долг США — около 100% ВВП. По прогнозам CBO, при текущей политике он достигнет 160-170% к середине века. Не завтра, не через год — через 25-30 лет.

Что это означает практически?

Не крах. Не дефолт. Но и не "всё нормально".

Это означает вязкую стагнацию: богатая страна с хронически высоким долгом и медленным ростом. Всё больше бюджета уходит на проценты. Всё меньше манёвра для новых программ, кризисной реакции, инвестиций.

Любой новый шок — пандемия, война, рецессия — становится опаснее. Потому что пространство для фискального ответа сужается.

США сейчас одновременно жмут газ (реиндустриализация, субсидии на чипы и зелёную энергетику, военные расходы) и тормоз (высокие ставки ФРС). Это противоречие — не ошибка конкретной администрации. Это структурный конфликт системы, которая не может решить, чего она хочет больше: роста или стабильности.

Шесть сценариев выхода:

  1. Фискальная консолидация — повысить налоги, урезать расходы. Политически токсично.

  2. Реформа обязательств — изменить пенсии и медицину. Политическое самоубийство без двухпартийного пакета.

  3. Ставка на рост — реиндустриализация, ИИ, чипы. Долго, не гарантировано.

  4. Мягкая инфляция — держать реальные ставки ниже роста, пусть долг тает. Риск потери доверия к доллару.

  5. Дрейф — делать вид, что проблемы нет. Текущий курс.

  6. Комбинация — понемногу от каждого. Наиболее вероятно.

Вопрос не в том, существуют ли экономические выходы — они понятны. Вопрос в том, когда политическая система признает, что магического пути без боли не бывает.

Доллар как оружие: парадокс силы

Вернёмся к лагранжиану мира из прошлой статьи. Там мы ввели \Psi_i — штраф за дефекцию, за отказ от кооперации. В реальном мире главный инструмент этого штрафа — долларовая система.

Хотите торговать нефтью? Нужны доллары. Хотите хранить резервы? Трежерис — самый ликвидный актив. Хотите переводить деньги между странами? Большинство платежей идёт через американские корреспондентские счета.

Это даёт США уникальный рычаг. Санкции против Ирана отрезали страну от мировой финансовой системы. Заморозка российских резервов в 2022 году показала: даже $300 миллиардов в "безопасных" активах можно обнулить одним решением.

Но здесь возникает парадокс.

Чем чаще доллар используется как оружие, тем сильнее стимул у остальных строить альтернативы.

Китай развивает CIPS — свою систему межбанковских расчётов. БРИКС обсуждает расчёты в национальных валютах. Центробанки потихоньку диверсифицируют резервы — доля доллара в мировых резервах снижается (хотя и медленно, с 70% в 2000 году до ~58% сейчас).

В терминах лагранжиана: weaponization доллара увеличивает \mathcal{L}_A (полезность для США в краткосроке), но одновременно увеличивает S_{\text{alt}} у других игроков — их инвестиции в альтернативные системы.

США как перегруженный центральный узел

Важно понять: никто не может просто "выкинуть" США из глобальной системы. Слишком дорого.

Если доллар резко обвалится:

  • Рухнут цепочки торговли

  • Дёрнется вся финансовая система

  • Региональная безопасность станет резко дороже для всех

Поэтому остальным странам выгодно, чтобы США не обвалились — даже если они их не любят. Это создаёт странную ситуацию: все критикуют доллар и продолжают им пользоваться. Все готовят альтернативы и надеются, что они не понадобятся.

Для США это означает: можно продолжать использовать доллар как рычаг, но нужно дозировать. Слишком много санкций — и партнёры ускорят выход. Слишком мало — и рычаг теряет смысл.

Правила выживания гегемона:

  1. Не допустить единого антиамериканского блока из торговых партнёров

  2. Не доводить Европу до уровня "нам без вас спокойнее"

  3. Сдержанно использовать доллар как кувалду

  4. Быть "решаемыми" для всех, у кого есть экономический интерес

Внешняя политика США неизбежно становится всё более транзакционной. Меньше идеологии "мы несём демократию", больше сделок: вы нам — рынок, чипы, базу, нефть; мы вам — гарантии, технологии, доступ к финансовой системе.

Ребалансировка: от гегемона к старшему партнёру

После Второй мировой США получили необоснованные конкурентные преимущества. Половина мирового производства. Единственная неразрушенная промышленная база. Доллар как мировой якорь. Институты (МВФ, Всемирный банк, ВТО), заточенные под американские правила.

Это позволяло жить с хроническим дефицитом — мир всё равно покупал американский долг. Навязывать правила игры — санкции, стандарты, протоколы. Совмещать роль судьи, игрока и полевого командира одновременно.

Эта эпоха уходит.

Китай, Индия, Юго-Восточная Азия — реальные центры силы. Доля США в мировой экономике меньше, чем в 1950-х. У других появляются свои технологические и финансовые экосистемы. Гегемония превращается в неустойчивый перекос: доля влияния США всё ещё выше, чем их реальный вес в мировой экономике и демографии.

Что значит "мягкая посадка" для США?

Не крах. Не унижение. Переход от "мирового родителя" к "очень мощному, но одному из".

Конкретно:

  1. Признать: больше не получится контролировать всё. Китай — равный системный игрок. Есть зоны, где США уже не закроют всё военной или финансовой мощью.

  2. Перейти от однополярности к лидерству в коалиции. США остаются главным игроком в своём блоке (Северная Америка + Европа + Япония/Корея). Но признают существование альтернативных блоков.

  3. Сфокусироваться на том, где они объективно сильнейшие:

    • Глубокие рынки капитала, финансовая инфраструктура

    • Передовые технологии: ИИ, чипы, биотех, софт

    • Военно-политические союзы и глобальная проекция силы

    • Культура, университеты, язык

  4. Перестать быть "пожарником везде". Меньше интервенций. Больше выборочных связок "интересы ↔ ресурсы".

Аналогия с домом

Раньше США вели себя как хозяин дома, который решает за всех: "Я заплатил за дом, я решаю, кто где спит".

Мир стал таким, что дом уже не их один. Соседи построили свои пристройки. У всех есть свой хаб.

Нормальное будущее — США как старший сособственник, а не арендодатель планеты. У них всё ещё самая большая доля, но есть и другие крупные пайщики. И вместо "я один хозяин" начинается жёсткий, но совместный менеджмент.

Ключевые компетенции, которые нельзя потерять:

Компетенция

Почему критична

Риск потери

Финансовое ядро

Доллар, трежерис, Wall Street

Weaponization, хаос (шатдауны, угрозы дефолта)

Техноядро

ИИ, чипы, R&D, университеты

Изоляционизм, удушение регуляцией

Союзы

НАТО, AUKUS, двусторонние договоры

Превращение союзников в вассалов

Soft power

Культура, язык, академия

Внутренняя токсичность, цензура

Если США потеряют эти компетенции — им нечего будет предложить миру, кроме угроз. А угрозы без ценности не работают долго.

Куда девались длинные хвосты: история стерилизации капитала

Прежде чем говорить о будущем, посмотрим в прошлое. Проблема "лишних денег" не новая. Как с ней справлялись раньше?

Эпоха металла: клад + война

Когда деньги = золото/серебро, накопление было буквальным: монеты уходили в сундуки и лежали там веками. Это и есть стерилизация — деньги выведены из оборота.

Что сжигало эти хвосты? Войны, завоевания, смена династий. Пришли варвары — сокровища перераспределились. Революция — конфискация. Грубо, но работало.

XIX век: дефляционные кризисы

С появлением банковского кредита деньги перестали быть только металлом. Банки создают депозиты "из воздуха", выдавая кредиты. Избыточная денежная масса теперь означает кредитный пузырь.

Как сжигались хвосты? Паники 1873, 1890-х, 1907 года — банки лопаются, активы обесцениваются, вкладчики теряют всё. Жёсткая дефляция. Никакой продуманной стратегии — просто рынок сам себя обнуляет.

Великая депрессия: урок

1929 год показал: если дать хвостам капитала схлопнуться самим, рынок труда рушится так, что это убивает политическую систему. Безработица 25%, голод, фашизм в Европе.

Отсюда родилась первая продуманная концепция: Кейнс, New Deal, идея государственного вмешательства. Нельзя позволять рынку самому "стерилизовать" хвосты через тотальную дефляцию.

Послевоенная эпоха: financial repression

Золотой век осознанной стерилизации. Долги после войны огромны, но их не списывают — их растворяют:

  • Реальные ставки ниже инфляции (r < g)

  • Банки обязаны покупать госдолг

  • Контроль над движением капитала

  • Инфляция 3-5%, рост ВВП 4-6%

Результат: долги тают в реальном выражении. Хвосты капитала не уничтожаются жёстко, а равномерно растворяются во времени. Рынок труда выигрывает.

Неолиберальная эпоха: хвосты вернулись

С 1980-х — дерегулирование, снятие капитальных контролей, либерализация. Деньги снова накапливаются в холодном слое: акции, недвижимость, деривативы, офшоры.

Кризисы 2000, 2008, 2020 — каждый раз что-то сжигается, но государства вмешиваются (QE, bailouts), спасая и систему, и хвосты капитала.

Итог: хвосты накоплены, но до конца никто их не обжёг. Концентрация богатства рекордная. Зарплаты стагнируют. Долговые горы растут.

Почему система структурно нестабильна

Современная денежно-финансовая система не в статическом равновесии. Она живая — а значит, у неё неизбежны фазы роста, насыщения, перекоса и обвала.

Три фундаментальные причины:

  1. Кредит как мотор. Чтобы экономика росла, нужно брать риск, увеличивать долг, инвестировать в будущее. Пока всё растёт — кредит выглядит безопасным. Его становится слишком много. Часть ожиданий не сбывается — волна дефолтов. Это классический Мински: стабильность порождает нестабильность.

  2. Накопление капитала. Деньги склонны концентрироваться у тех, кто уже в плюсе, и уходить из живого оборота в "клад". Живая часть системы испытывает дефицит ликвидности, хотя на верхних этажах её избыток.

  3. Отсутствие встроенного "пылесоса". Исторически работали грубые механизмы: война, дефляционный крах, гиперинфляция, революция. Современные институты пытаются их смягчить, но идеального тонкого оператора стерилизации пока нет.

Вывод: вопрос не "будут ли кризисы", а какая амплитуда, какая частота, и кто платит цену — верхушка капитала или рынок труда.

Что такое фиатные деньги на самом деле

Прежде чем говорить о "Долларе 2.0", нужно понять, что такое фиат. Это не "бумажка без обеспечения". Это право внутри системы.

Фиатные деньги (от лат. fiat — "да будет так") держатся на трёх опорах:

1. Налоги. Государство говорит: "Плати налоги только в этой валюте". Если хочешь легально жить и вести бизнес — тебе нужна эта валюта. Значит, ты готов принимать её в оплату. Налоговое обязательство создаёт фундаментальный спрос на фиат.

2. Право. Валюта объявлена законным платёжным средством. Долги, контракты, зарплаты — всё выражается в ней. Суды и исполнительная система работают в этой единице. Валюта становится языком экономики.

3. Сетевой эффект. Чем больше людей используют эту валюту, тем удобнее она как единица счёта, средство обмена, хранилище. Если все вокруг берут доллары — доллар становится инфраструктурой координации.

Ключевой момент: фиат — это управляемый инструмент. В отличие от золота или биткоина, его можно настраивать под нужды экономики. Увеличивать ликвидность в кризисы. Сглаживать циклы. Финансировать большие проекты.

За это приходится платить риском: инфляция, перегрев, долговые пирамиды, злоупотребления. Но сама возможность управления — это не баг, а фича.

И вот здесь возникает вопрос: если фиат — управляемый инструмент, почему все доллары одинаковые? Почему доллар из зарплаты равен доллару из офшора?

Доллар 2.0: цветные деньги и три зоны

Вернёмся к проблеме горячих и холодных денег. Система ломается, потому что все доллары анонимные, взаимозаменяемые. Нет способа отличить деньги, участвующие в реальной экономике, от денег, застрявших в спекулятивном контуре.

Что если это изменить?

Идея: деньги с памятью

Цифровые валюты центральных банков (CBDC) открывают возможность: каждая денежная единица несёт информацию:

  • origin — откуда пришла (реальный сектор? финансовые операции? субсидия?)

  • tax_score — сколько налогов уплачено в её цепочке

  • risk_flag — уровень риска (офшоры, санкционные юрисдикции)

  • jurisdiction_path — карта стран, через которые она прошла

Это не фантазия — это логика UTXO из криптовалют, применённая к фиату.

Три зоны денег:

? Зеленые доллары — недавно участвовали в облагаемой налогами деятельности: зарплаты, закупки, внутренние сделки реального сектора. Высокий tax_score, низкий risk_flag.

Права: минимальная налоговая нагрузка, свободный доступ ко всем инструментам, приоритет как залог.

? Желтые доллары — частично обелённые, но долго лежали в пассиве, или ходили через низконалоговые юрисдикции, или давно не участвовали в налогооблагаемой активности.

Права: повышенные комиссии, пониженный приоритет как залог, ограничения на покупку некоторых активов.

? Красные доллары — высокий risk_flag, низкий tax_score: офшоры, подозрительные цепочки, резервы, долго лежащие вне активной экономики или долго избегали налогообложения.

Права: при репатриации в США — жёсткий налог на входе (10-30% haircut), обязательное декларирование бенефициара, ограничения на конверсию в белые активы. В крайних случаях — блокировка и стирилизация.

Как это защищает реальную экономику

Ключевая цель: защитить горячий денежный поток, но изнашивать и сжигать накопленный финансовый жир.

Механика:

  • Доллар, активно крутящийся внутри экономики и платящий налоги → увеличивает tax_score → переходит в зелёную зону → нормальный режим

  • Доллар, зависающий в офшорах без реальной деятельности → дрейфует в красную зону

  • При попытке войти в белый мир — платит налог или стрижётся

Результат:

  • Горячий капитал (заводы, зарплаты, сервисы) — живёт

  • Пассивный спекулятивный сверхкапитал — постоянно подтачивается, не успевая вернуться в экономику в полном объёме, все стремятся не просто завладеть вечными активами, а прокрутить их через экономику на пользу широкому рынку, иначе стрижка.

Механизмы уничтожения лишнего (стирилизация денежной массы)

Государство создаёт деньги (через дефицит и кредит), но механизма их уничтожения почти нет. Банки изымают из оборота, но раздувают долгосрочную массу.

Что может работать как "оператор уничтожения" \mathcal{K}?

  1. Налоги на богатство и ренту — прямое изъятие из холодного слоя

  2. Financial repression — инфляция выше ставок, долг тает в реальном выражении

  3. Налоги на финансовые транзакции — микропроцент с каждой крупной операции

  4. "Налог на использование системы" — каждый доллар, проходящий через американскую инфраструктуру, чуть-чуть стрижётся

  5. Цветная дискриминация — красные деньги платят больше за вход в зеленую зону

США контролируют инфраструктуру глобальных долларовых платежей. Каждая транзакция через SWIFT, Fedwire, корреспондентские счета — точка, где можно откусить микродолю. При триллионных оборотах даже 0.01% даёт значимые суммы каждый день.

Это превращает привилегию гегемона в тихий "налог на использование системы".

Исторический прецедент: советская двухконтурная экономика

Идея разделения денежных контуров не нова. В СССР существовала двухконтурная система:

Контур 1: потребительский рубль — зарплаты, магазины, услуги, бытовые траты. Цены жёстко фиксированы, хлеб и коммуналка субсидируются. Это "социальный рубль" для населения.

Контур 2: производственный/внешний рубль — безналичные расчёты между предприятиями, внешняя торговля. Другие цены, другая логика, почти не пересекается с первым контуром.

Что работало: внутренние цены стабильны десятилетиями, население не видело валютных кризисов, государство могло планировать крупные проекты.

Что сломалось: дикое искажение цен, постоянный дефицит (деньги есть — товаров нет), чёрный рынок как теневой мост между контурами, накопление дисбалансов под ковром.

Урок: идея двух контуров рабочая, но если между ними нет честного и управляемого моста — система построит теневой мост сама. Сейчас digital money позволяют лучше справляться с подобными механизмами.

Экспортный шлюз: как заставить холодные деньги работать

Ещё одна идея: холодные деньги могут входить во внутренний контур только через покупку американского экспорта.

Механика:

  • Хочешь конвертировать офшорные доллары в "белые"? Купи американские товары или услуги

  • Оплатил экспортный контракт — получаешь частичную амнистию по налогам

  • Деньги меняют "цвет", становятся теплее, экономика разоревается, а не голодает

Что это даёт:

  • Подстёгивает реальный сектор и экспорт

  • Ограничивает пузыри: холодные деньги не могут сразу пойти в скупку жилья или спекуляции

  • Капитал не просто перекладывается, а работает, прежде чем получить амнистию

Не слишком ли это закручено?

Честный ответ: для полной реализации — да. Цифровой паспорт у каждого доллара, глобальная инфраструктура учёта, алгоритмы цветовой дифференциации — это монстр.

Но если сжать до трёх принципов, всё становится проще:

  1. Разделять контуры. Деньги для жизни и труда vs деньги для капитала и внешнего мира.

  2. Делать цену денег разной. Горячим (участвующим в реальной экономике) — мягкий режим. Холодным (накопленному сверхкапиталу) — больше налогов и ограничений.

  3. Заставлять хвосты работать. Хочешь амнистию для капитала — инвестируй в производительность, экспорт, технологии, а не только в спекуляции.

Реальный мир берёт из таких идей 10-20% и оформляет в грубые инструменты:

  • Прогрессивные налоги на богатство и наследство

  • Мягкая финансовая репрессия (r ≤ g)

  • Налоги на финансовые транзакции

  • Элементы контроля капитала

  • Оптовый CBDC с 2-3 корзинами риска

Полная "цифровая утопия" не нужна. Достаточно двигаться в правильном направлении.

Монетарная система 2.0: инварианты и саморегуляция

Но что если пойти дальше? Не просто "цветные деньги", а полноценная архитектура с жёсткими ограничениями, которые система обязана соблюдать?

Попробуем построить это "по-физически": из принципов и симметрий вывести форму системы, оставив свободными только коэффициенты.

Базовые объекты

Минимальный набор переменных:

  • H(t) — "горячие" деньги (ликвидность для обмена, зарплаты, потребление)

  • C(t) — "холодный" капитал (накопления, офшоры, длинные хвосты)

  • Y(t) — реальный выпуск (доход/ВВП)

  • \theta(t) = H/(H+C) — доля "горячих" денег

  • \beta(t) — концентрация капитала (доля верхних 1-10%)

Симметрии: что система обязана уважать

  1. Перестановочная симметрия агентов. Смена "имён" не должна менять уравнений. Правила зависят только от состояний (доход, капитал, история), а не от фамилии.

  2. Масштабная симметрия. Если умножить все цены и деньги на константу — реальное поведение не меняется. Важны отношения, не абсолютные числа.

  3. Балансовая симметрия. Финансовые требования в замкнутой системе = 0. Активы одного = обязательства другого. Это "закон сохранения" в финансовом пространстве.

  4. Инвариантность при дроблении. Если капитал разбить с одного счёта на сто — все агрегаты и инварианты остаются теми же. Маскировка не должна работать.

Ключевые инварианты

Вот ограничения, которые система обязана держать в допустимых рамках:

1. Минимальная доля горячих денег:

\theta = \frac{H}{H+C} \geq \theta_{\min}

Если доля горячих денег падает ниже порога — автоматически включаются механизмы: льготы на конверсию холодного капитала в инвестиции и спрос, ужесточение условий для пассивного накопления.

2. Ограничение концентрации капитала:

\beta = \frac{K_{\text{top}}}{K_{\text{tot}}} \leq \beta_{\max}

Если слишком большая доля капитала у верхних X% — включаются налоги на богатство/наследство, демерредж, haircuts при репатриации.

3. Устойчивость долга и инфляции:

  • D/Y \in [d_{\min}, d_{\max}] — долг в коридоре

  • \pi \in [\pi_{\min}, \pi_{\max}] — инфляция в разумных пределах

При выходе из коридора — обязательная коррекция.

4. Минимальная ликвидность для участия:

H_i \geq H_{\min} \quad \text{для всех работающих агентов}

Система не должна допускать массового "выдавливания" людей из экономики.

Лагранжиан: что система "хочет" оптимизировать

По аналогии с физикой, можно записать "действие" системы:

S = \int \mathcal{L}(t) \, dt

Где лагранжиан:

\mathcal{L}(t) = U(Y, E) + \eta I_{\text{prod}} - \Phi_{\text{нарушений}}

  • U(Y, E) — функция благосостояния (выпуск + занятость)

  • \eta I_{\text{prod}} — бонус за продуктивные инвестиции

  • \Phi_{\text{нарушений}} — штрафы за нарушение инвариантов

Штрафной потенциал:

\Phi = \lambda_\theta (\max(0, \theta_{\min} - \theta))^2 + \lambda_\beta (\max(0, \beta - \beta_{\max}))^2 + \lambda_D (\Delta_D)^2 + \lambda_\pi (\pi - \pi^*)^2 + \dots

Система стремится максимизировать благосостояние, минимизируя отклонения от инвариантов.

Где здесь "невидимая рука"?

Центробанк и Минфин не крутят ручки каждый день вручную. Они:

  1. Задают форму лагранжиана — какие инварианты важны, какие веса у штрафов

  2. Задают функции реакции — как параметры меняются при отклонениях

  3. Публикуют правила открыто — чтобы рынок мог планировать

Агенты преследуют свою выгоду, но поле стимулов устроено так, что:

  • Выгоднее вводить холодные деньги в продуктивные вещи

  • Накапливать капитал сверх порога становится всё дороже

  • Держать деньги в непрозрачном виде — малоинтересно

Это и есть осознанная невидимая рука: не анархия рынка, а рынок + заданные сверху симметрии и инварианты.

Деньги как "кванты с состоянием"

Ключевой поворот: правила должны быть унитарны по каждому доллару, а не по каждому человеку.

В цифровой системе каждый доллар имеет состояние \psi:

\psi = \begin{pmatrix} p_{\text{hot}} \\ p_{\text{cold}} \\ p_{\text{clean}} \\ p_{\text{opaque}} \\ \vdots \end{pmatrix}

Где сумма компонент нормирована: \sum_k p_k = 1.

Все операции системы — операторы над этим состоянием:

\psi' = U \psi

Налоги, конверсия hot↔cold, стерилизация, амнистии — это не "решения для конкретных людей", а линейные преобразования состояния каждого доллара.

Почему это важно:

  • Дробление капитала на 100 счетов ничего не меняет — инварианты считаются по сумме состояний долларов, не по счетам

  • Смена юридических оболочек ничего не меняет — важно распределение \psi, а не маскировка

  • Перестановка владельцев без изменения \psi не влияет на поведение системы

Это защита от обхода правил через формальные трюки.

Конституционный слой: кто крутит "ручки"

Чтобы система не превратилась в инструмент произвольного контроля, нужно разделить уровни:

Уровень 1: Конституционный

  • Фиксирует инварианты (минимум горячих денег, предел концентрации, коридоры долга и инфляции)

  • Определяет допустимые операторы U

  • Меняется только через сверхпроцедуру — квалифицированное большинство, длительные переходные периоды

Уровень 2: Технократический (ЦБ, Минфин)

  • Настраивает коэффициенты в рамках конституционных ограничений

  • Работает по публичным, предсказуемым правилам

  • Ограничена скорость изменения параметров: |\Delta p / p| \leq \delta_{\max} за период

Уровень 3: Рыночный

  • Агенты делают локальные решения в ответ на поле стимулов

  • Их действия + обратная связь политики приближают систему к экстремуму лагранжиана

Инвариант приватности:

  • Регулятор видит агрегаты и сигналы, не "жизнь каждого под микроскопом"

  • zk-примитивы позволяют проверять соблюдение правил без раскрытия полной истории транзакций

  • Алгоритмы открыты и понятны

Цифровая реализация: реально ли?

Технически — да, вполне реально. CBDC, смарт-контракты, AML/KYC-системы уже умеют:

  • Хранить состояние токена

  • Автоматически применять правила при переводах

  • Присваивать деньгам risk-score, страну происхождения, признаки "чистоты"

Мы предлагаем не "ещё одну крипту", а систематизацию и формализацию того, что уже делается, с добавлением жёстких инвариантов и честных правил.

Траектория внедрения (10-20 лет):

  1. Сегодня: честный мониторинг — доли горячих денег, концентрации, структуры кредита

  2. Ближайшие годы: soft-регулирование — разные режимы для разных классов денег, аккуратная настройка налогов и правил репатриации

  3. Дальше: цифровая валюта, где состояния денег отражены в системе, часть инвариантов и правил закодирована в протоколе

  4. Максимальный уровень: наднациональные блоки согласуют общие инварианты, правила движения капитала, коридоры по долгам и рискам

Итог: формула для Доллара 2.0

Если сжать всё в одну мысль:

> Монетарная система 2.0 — это режим, где деньги разделены функционально (горячие vs холодные), у системы есть осознанные инварианты (не дать горячим исчезнуть, не дать холодным захватить всё), а регуляторы работают по чётким функциям реакции, а не по произволу.

Три принципа:

  1. Разделять контуры — деньги для жизни vs деньги для капитала

  2. Делать цену денег разной — горячим легко, холодным дорого

  3. Заставлять хвосты работать — хочешь амнистию — инвестируй в реальное

Формула на вынос:

\boxed{\mathcal{L} = U(Y, E) + \eta I_{\text{prod}} - \sum_k \lambda_k \cdot \text{(нарушение инварианта)}_k^2}

Система, которая максимизирует этот лагранжиан, будет:

  • Поддерживать достаточно ликвидности для реальной экономики

  • Не допускать феодальной концентрации капитала

  • Держать долг и инфляцию в управляемых пределах

  • Работать как "невидимая рука с осознанными правилами"

Связь с лагранжианом мира

В прошлой статье мы строили \mathcal{L}_{\text{мир}} — модель, где кооперация выгоднее конфликта. Доллар там был главным каналом G_{\text{fin}} и одновременно инструментом штрафа \Psi_i.

Теперь мы видим, как устроен этот канал изнутри:

  • Горячие деньги — это кровь кооперации

  • Холодные — потенциальный захват будущего

  • Инварианты — условия, при которых система остаётся устойчивой

  • Лагранжиан денег — часть большого лагранжиана мира

Следующий вопрос: как эта архитектура взаимодействует с реальными политическими акторами? Но это уже тема для следующей статьи.

P.S. Я понимаю, что это звучит утопично. Полная реализация такой системы — действительно монстр. Но 10-20% от этих идей, оформленных в грубые инструменты (прогрессивные налоги, финансовая репрессия, элементы CBDC с разными режимами) — это уже работающий вектор. Достаточно двигаться в правильном направлении.

Комментарии (4)


  1. EffectiveManager
    06.12.2025 14:18
    #29215126

    Вот знаете , дипломы давно уже прокручивают через проверку на ИИ . А давайте со статьями так же делать будем.

    • Я правильно понимаю что автор желает 2 формы денег , как на кубе?

      Почему в этих рассуждениях нет привязке к экономике? Если что эта привязка есть и она очень жёсткая . Хороший пример послевоенной Франции когда инфляция разгонялась до 60% , а экономический рост догонял ее. Фактически доходы росли в соответствии с ценами что позволяло людям не паниковать. Экономический рост нивелирует инфляцию делая ее фактически незаметной для населения.

    Опять же , после второй мировой войны США сделала крайне хитрый план по стимулированию собственной экономики и экономики Западной Европы, когда начала давать доллары в кредит, взамен на покупку американских товаров и лояльность по отношению к США . В этом случае были все довольны, страны восстанавливаются после войны, экономический рост есть по причине открытия разрушенных и новых производств, а главное что валюта циркулирует в международном рынке *забыл добавить что сами американские производства обеспечены заказами ,нет этой жути с простоем 30х. Если что в этот период инфляция Америки была 14% в 1947 и 7.7% в 48. Вот такая вот стабильная валюта этот доллар.

    И да во всех проблемах доллара всегда была виновата ФРС своими ошибочными действиями . Пока этот орган существует у этой валюты будут проблемы. А вообще, конечно, будущее за криптой. Децентрализованные валюты с плавающим курсом ,шик

    И пока есть возможность редактировать

    Блин , а с каких это пор доллар стал мировой резервной валютой-то . Что ж это получается Трамп контролирует весь мир ? Америка бы уже давно эти китаи ,да Ираны победила только за счёт этого грозного оружия. Но стоп , Сербию в 1999 не долларами же бомбили ,так? Интересно, конечно

    А вот ещё - Китай , чтобы обойти санкции Трампа в 2010е очень активно делал слабым юань , чтобы избавиться от этого.

    Но во всем виноваты американские капиталисты-скруджи макдаки которые купаются в бассейнах из долларов и не тратят никуда деньги, точно точно. Китайцы подкупили и попали в самое сердце США


  1. toygallery
    06.12.2025 14:18
    #29215208

    доллар это форма долга


  1. novoselov
    06.12.2025 14:18
    #29215278

    Demurrage currency


  1. abcdsash
    06.12.2025 14:18
    #29215300

    немного не ясны рассуждения молодого автора о "холодных" и "горячих" деньгах... примем термины и вот ведь проблема... не существует или почти не существует "холодных денег", просто потому что, те деньги, которые я накапливаю и получаю за них %% в банке, на самом деле тоже где то крутятся уже банком, они не "холодные", ибо %% берутся, как результат этого кручения в экономике.